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交通运输以谨慎乐观的态度迎接复苏

2019-08-14 18:52:31来源:励志吧0次阅读

交通运输:以谨慎乐观的态度迎接复苏 2017-07- 1 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

15年下半年开始的近2年里,集运行业经历了多年未有的大变局,特别是16年暴跌的运价引发了一系列的连锁反应。但根据历史经验,不论行业如何洗牌,供需关系始终是行业运价的核心影响因素。而我们也试图从供需关系上入手,对未来的运价走势进行预测。

行业格局:行业洗牌有望显著降低恶性价格竞争的发生我们认为经过之前两年的并购与联盟重组,行业的格局将进入一个较长的稳定期。更高的行业集中度以及更强大的联盟使得行业出现恶性价格竞争的概率大幅度下降,运力投放会趋于理性。

供给分析:大船化进程确定性放缓,但存量订单压力尚存为了降低运输成本,提升行业集中度,大船化是航运业大势所趋,但副作用的猛烈程度超出预期。现阶段,由于新增订单量的断崖式下跌,大船化的进程确定性放缓,但存量订单交付以及拆解量下降使得行业17、18年的供给增速还将维持在4%左右的水平。

需求分析:全球经济处于复苏期需求方面,各项数据显示全球主要经济体都处于复苏期。17年上半年欧元区与中国表现超市场预期;美国经济虽然也在复苏,但略低于预期。

我们预计17、18年全行业需求增速略高于供给增速。

未来趋势判断:预计运价快速恢复至盈亏平衡线以上,运价中枢逐步上移我们通过运价走势进行总结,得出了两个对于现阶段的航运市场适用性较强的结论:1.行业产能利用率对运价的中枢与弹性有着决定性的影响。

2.行业在运价接近盈亏平衡线的情况下,运价继续向下的阻力增大,而向上则拥有更高弹性。

现阶段行业运力过剩还未解决,故暂时不期望运价快速上涨进入航运牛市,但随着供需关系的持续改善,行业的全面扭亏以及运价中枢的缓慢上行是大概率事件。在行业供给增长相对可测的情况下,需求持续的超预期将是运价持续回升的关键所在。

风险提示全球经济复苏减速、运力交付提速、船企并购整合失败、油价大幅上行

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