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汽车汽车后市场爆发在即荐5股

2019-08-14 18:42:00来源:励志吧0次阅读

汽车:汽车后市场爆发在即 荐5股 2014-09-21 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件9月18日,交通部联合发改委、公安部等10部委联合发布了《关于促进汽车维修业转型升级提升服务质量的指导意见》(以下简称《意见》),该文件明确提出“限制滥用汽车保修条款”、“破除配件渠道垄断”等重要意见,并且明确鼓励汽车维修业连锁经营,规模化、品牌化发展。我们认为该《意见》是对促进我国汽车后市场发展具有里程碑意义的重要文件,简评如下:

评论我国汽车后市场总体规模大且增长迅速,但目前行业格局较为散乱,规范发展急需打破垄断:汽车后市场涵盖维修、配件、二手车、租赁、汽车金融等多个细分领域。在成熟汽车市场,后市场利润可占汽车全产业链利润约60%,其中维修和配件可占约40%。随着我国汽车保有量迅速增长(201 年已达约1. 亿辆),我国汽车后市场容量也已非常可观,据汽车流通协会统计,2012年规模即已达约5000亿元,2020年则将突破万亿元。尽管如此,目前我国汽车后市场参与企业仍普遍较为弱小,缺乏已具有较大规模且具备明显品牌影响力的企业。究其原因,我国汽车销售、维修仍以4S店模式为绝对主导,整车厂不仅把持了4S店授权,还将维修配件等牢牢掌控在自己手中,消费者到4S店以外修车将面临难以获得原厂配件、保修权利可能丧失等多种风险,这也极大制约了汽车后市场中除4S店以外参与企业的健康发展。

《意见》从多方面提出了有力措施,垄断被打破,汽车后市场即将爆发:《意见》明确提出“破除维修配件渠道垄断”,未来零部件厂商将被“鼓励”向授权维修企业直接供应配件(不再是目前的直供整车厂),且授权维修或配件经销企业还可向非授权企业转售原厂配件,由此无论授权还是非授权企业均可获得原厂配件;《意见》又提出“限制滥用汽车保修条款”,消费者自行选择维修企业将不再有保修权利丧失等后顾之忧;《意见》还提出“建立实施汽车维修技术信息公开制度”,涉及汽车维修的技术信息将被公开,无论4S店还是独立维修企业都将可公平获得相应车型的维修技术信息。我们认为,本次出台的《意见》可谓“招招见血”,非常有针对性,整车厂把持4S店进而主导汽车维修的模式将不再能垄断市场,未来零部件企业拓展售后业务、非4S店拓展汽车维修业务都将获得蓬勃发展。

《意见》提出建立针对尾气的汽车检测与维护制度,在用车排放检测将显著加强,尾气排放专业维修也有望蓬勃发展:较为特别的是,《意见》对环保要求高度重视,提出的建立汽车检测与维护(I/M)制度,该制度直接指向汽车尾气排放,未来各地方将扶持建立一批汽车尾气检测站(I站)与维护站(M站)。我们预计未来针对在用车的排放检测将显著加强,达不到要求的将被限令维护,汽车尾气处理产品的售后市场需求也将爆发,银轮股份、威孚高科等企业有望明显受益。

打破垄断对现有4S店构成利空,但相应经销商企业若能迅速转型还为时未晚。不难看出,《意见》所要破除的是现有4S店主导汽车维修的垄断模式,扶持的则是独立的授权乃至非授权的维修企业。毫无疑问,现有4S店的售后业务将面临越来越多的分流,4S店目前仍较高的售后业务盈利能力也将受到挤压。尽管4S店模式已注定要走下坡路,但投建这些4S店的汽车经销企业并非死路一条,毕竟他们已累积较多的客户资源,拥有汽车维修等人力资源和管理经验,这些经销企业若能积极转型拓展独立的汽车维修业务仍具备相对优势。

投资建议全面利好汽车零部件板块,除金固、德联外主要看好:宁波华翔、模塑科技、银轮股份、跃岭股份、物产中大。目前A股汽车零部件企业普遍售后业务占比较低(占比较大的也为面向海外售后市场),随着垄断打破,零部件企业的国内售后业务有望成为新兴增长点。除已直接进入售后市场的金固股份、德联集团外,我们主要看好:一是主营产品为易损件(或高度标准化产品如轮毂)且有较明显优势的细分产品龙头,这类企业纵使目前尚未进入,未来进入售后市场也将具备明显优势,如:宁波华翔(主营内外饰,包括易损的后视镜,且已有准备进入售后市场)、模塑科技(主营保险杠且为行业龙头)、跃岭股份(主营铝轮毂,国外售后业务占比高,有望复制到国内);二为可受益汽车I/M制度建立、尾气处理后市场需求爆发的银轮股份、威孚高科;此外,我们也建议可积极关注物产中大(已积极转型,不再扩4S店,转为发展汽车云服务体验店、意在整车汽车后市场)。

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